Bank pelaburan utama amat mengesyorkan menjual saham Pop Mart.

2026,05,11

Menurut Futu, peningkatan ketara pelabur terkemuka Duan Yongping dalam pegangan saham Pop Mart meningkatkan sentimen pasaran, dengan harga saham meningkat hampir 6% pada hari Jumaat.

Walau bagaimanapun, laporan penyelidikan yang dikeluarkan pada hari sebelumnya oleh Deutsche Bank mengekalkan penarafan "jual"nya pada gergasi mainan bergaya itu dan menurunkan harga sasarannya daripada HK$157 kepada HK$140, membayangkan penurunan kira-kira 14% daripada harga pasaran semasa.

Duan Yongping menyiarkan di media sosial bahawa dia telah menukar semua sahamnya dalam Syarikat Arang China Shenhua kepada saham Pop Mart, secara berseloroh berkata, "Shenhua ialah syarikat yang sangat baik, dan pelaburan kami telah menghasilkan pulangan yang besar. Terima kasih semua, kami akan kembali apabila kami mempunyai peluang." Berita ini dengan cepat mencetuskan keghairahan pasaran, dengan pembelian daripada dana dan pelabur runcit memacu lantunan semula harga saham baru-baru ini.

Walau bagaimanapun, penganalisis Deutsche Bank Xu Sen, dalam laporan ramalan pendapatan suku pertamanya yang dikeluarkan pada 7 Mei, mengeluarkan amaran jelas tentang asas-asas Pop Mart: kelemahan berterusan dalam pasaran luar negara dan kemerosotan dalam populariti hak harta intelek domestik; jika aliran semasa berterusan, hasil setahun penuh pada 2026 mungkin menurun tahun ke tahun.

Ramalan Deutsche Bank berbeza dengan ketara daripada pandangan pasaran arus perdana.

Bank itu mengunjurkan keuntungan bersih larasan Pop Mart untuk 2026 menjadi RMB 11.5 bilion, penurunan 12% tahun ke tahun, kira-kira 24% lebih rendah daripada konsensus pasaran RMB 15.2 bilion. Deutsche Bank juga menurunkan unjuran hasil tahun penuhnya untuk Pop Mart sebanyak 14% kepada kira-kira RMB 36.5 bilion, dan ramalan keuntungan bersihnya untuk 2026-2028 sebanyak 16% kepada 28%.

Peningkatan pegangan saham Duan Yongping meningkatkan sentimen pasaran, membawa kepada pemulihan jangka pendek dalam harga saham.

Pemacu teras kekuatan harga saham Pop Mart baru-baru ini berpunca daripada pengumuman dan tindakan berterusan pelabur terkenal Duan Yongping. Menurut laporan penyelidikan Deutsche Bank, Duan Yongping menguruskan lebih $17 bilion dalam saham AS melalui H&H International Investments, sebuah syarikat yang terkenal dengan nilai pelaburan dan gaya pelaburan jangka panjangnya.

Komen positif beliau di media sosial telah sangat menarik kepada pelabur runcit dan pelabur arah selatan.

Laporan penyelidikan daripada Deutsche Bank menunjukkan bahawa Encik Duan menjual sejumlah besar pilihan letak Pop Mart pada bulan April, dengan harga mogok antara HK$145 dan HK$150. Jika semua opsyen telah dilaksanakan, opsyen ini akan mewakili kira-kira 3% daripada jumlah modal saham Pop Mart. Selepas pilihan April tamat, dia terus menjual opsyen jual dengan harga mogok HK$155.

Pada 7 Mei, beliau seterusnya mengumumkan penjualan saham Hong Kong yang lain untuk membeli terus saham Pop Mart. Tindakan ini terus memacu aliran masuk modal arah selatan dan meningkatkan perhatian pelabur runcit, menjadi pemacu utama kenaikan harga saham baru-baru ini.

Tinjauan Suku Pertama: Pasaran luar negara menyaksikan penurunan suku ke suku yang ketara, manakala pasaran domestik menunjukkan prestasi yang baik disebabkan asas yang rendah.

Pop Mart dijangka mengeluarkan data operasi suku pertamanya pada pertengahan Mei dan mengadakan panggilan persidangan pengurusan suku pertamanya. Deutsche Bank meramalkan bahawa jumlah pendapatan syarikat untuk suku pertama adalah kira-kira RMB 8.9 bilion, peningkatan tahun ke tahun sebanyak 73%. Bagaimanapun, angka yang mengagumkan ini sebahagian besarnya disebabkan oleh asas yang rendah dalam tempoh yang sama tahun lepas.

Mengikut rantau, pasaran domestik dijangka berkembang sebanyak 85% tahun ke tahun pada suku pertama, terutamanya didorong oleh musim jualan percutian dan kesan asas yang rendah. Jualan dalam talian meningkat 86% tahun ke tahun, manakala jualan kedai sama meningkat sebanyak 42%. Walau bagaimanapun, Deutsche Bank amat berhati-hati tentang arah aliran suku ke suku dalam pasaran luar negara: bank itu menjangkakan jualan luar negara menurun sebanyak 27% suku ke suku, dengan Eropah mengalami penurunan terbesar pada 41%, diikuti oleh Amerika Utara pada 36%, manakala Asia menunjukkan daya tahan yang agak kukuh dengan penurunan kira-kira 18%. Walaupun pasaran luar negara diunjurkan berkembang sebanyak 60% tahun ke tahun, ini disebabkan terutamanya oleh asas yang sangat rendah pada suku pertama 2025 dan mungkin tidak mencerminkan permintaan pasaran sebenar.

Deutsche Bank juga menyatakan tafsiran berbeza di kalangan pelabur mengenai panggilan persidangan pengurusan yang akan datang. Sesetengah melihatnya sebagai isyarat positif peningkatan ketelusan, manakala yang lain percaya pelepasan tertunda data operasi dan susunan panggilan persidangan pertama boleh menjadi tanda amaran potensi risiko penurunan.

Spread harga IP domestik semakin mengecil, menunjukkan tanda-tanda kelembapan struktur.

Kebimbangan yang lebih mendalam terletak pada kemerosotan populariti IP teras Pop Mart dalam pasaran domestik. Laporan penyelidikan menunjukkan bahawa produk yang dilancarkan baru-baru ini seperti "Labubu" dan "Twinkle Twinkle Little Star" telah menyaksikan penurunan harga yang ketara dalam pasaran sekunder.

Perlu diingat bahawa harga jualan semula siri kerjasama Monster x Sanrio telah jatuh sebanyak 40% berbanding harga pelancaran awal, dan siri "Twinkle Twinkle Little Star" yang baru dilancarkan juga telah mendapat diskaun, gagal untuk meniru kesan premium tinggi siri Labubu, yang membawa kepada kekecewaan pasaran dengan prestasi jualan "seperti Labubu".

Deutsche Bank mengekstrapolasi aliran e-dagang bulanan Mac 2026 hingga akhir tahun, mengira bahawa jualan e-dagang domestik pada separuh kedua 2026 mungkin menurun sebanyak 17% tahun ke tahun. Berdasarkan penemuan ini, bank itu membuat kesimpulan bahawa kelembapan struktur dalam pasaran domestik Pop Mart mungkin sudah mula muncul pada suku pertama.

Dari segi ramalan suku ke suku, pasaran domestik diunjurkan menyaksikan perubahan suku ke suku sebanyak -19%, -2%, +14%, dan -9% pada 2026, manakala pasaran luar negara diunjurkan melihat perubahan sebanyak -27%, -4%, +12%, dan -5%. Jumlah hasil setahun penuh dijangka merosot kira-kira 2% tahun ke tahun. Pemulihan ringkas pada suku ketiga disebabkan terutamanya oleh pelancaran "Labubu 4.0" dan pertumbuhan jualan berkaitan Piala Dunia.

Ramalan pendapatan jauh lebih rendah daripada konsensus pasaran, dan leverage operasi menghadapi pembalikan.

Ramalan pendapatan 2026 Deutsche Bank untuk Pop Mart berbeza dengan ketara daripada jangkaan pasaran arus perdana. Bank itu mengunjurkan hasil setahun penuh sebanyak RMB 36.5 bilion, kira-kira 20% lebih rendah daripada konsensus pasaran RMB 45.5 bilion. Keuntungan bersih larasan diunjurkan pada RMB 11.6 bilion, kira-kira 24% lebih rendah daripada konsensus pasaran RMB 15.2 bilion. Pendapatan sesaham diunjurkan pada RMB 8.51, 25% lebih rendah daripada jangkaan pasaran.

Selain tekanan jualan, pembalikan leverage operasi akan menghakis lagi margin keuntungan. Margin EBIT Pop Mart pada 2025 diunjurkan pada 45%, jauh melebihi paras runcit biasa di bawah 20%.

Walau bagaimanapun, tekanan ke atas margin keuntungan tidak boleh diabaikan, memandangkan pertumbuhan jualan kedai sama yang perlahan dan kos tetap yang tinggi dikaitkan dengan pembukaan kedai utama di kawasan komersial utama di Eropah dan AS. Tambahan pula, peningkatan ketara dalam tahap inventori menjelang akhir tahun 2025 telah menimbulkan kebimbangan di Deutsche Bank tentang potensi pengumpulan inventori dan risiko pembersihan, yang boleh merosakkan lagi nilai jenama dan kestabilan kewangan.

Deutsche Bank menurunkan ramalan keuntungan bersihnya untuk 2026-2028 sebanyak 16% kepada 28% dan harga sasaran aliran tunai terdiskaun daripada HK$157 kepada HK$140, bersamaan dengan nisbah P/E 2026 sebanyak 14x. Bank itu mengekalkan penarafan "Jual" pada saham syarikat, dengan menyatakan bahawa harga saham semasa sebanyak HK$162.2 sepadan dengan nisbah P/E 2026 kira-kira 16.4x, menunjukkan potensi penurunan selanjutnya.

Pelabur memberi tumpuan kepada empat bidang utama, dengan Labubu 4.0 menjadi pembolehubah utama.

Bang king 120K sedutan Vape pakai buang borong

elf bar 20k,30k ,iget bar ,elf bar vape, iplay vape,R dan m,R&M,R&H,breeze

pro,RandMTornado 9000Puffs,Randmvape kehilangan mery vape,geek bar plus,waka vape,alfakher vape,crystal vape

https://Nx-vapes.com

whatsapp:+8613878647254